美国上周初请失业金人数低于预期，美联储预计明年采取谨慎降息态度，美元指数处于高位整理，世界上调对中国今明两年经济稳步的增长的预测。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至2025年4月；哈马斯和以色列互指对方阻碍停火谈判，以色列致力于清除也门胡塞武装，地缘局势有所反复；欧美考虑对俄罗斯能源影子船队实施新制裁，美国原油库存降幅超过市场预期，全球需求放缓忧虑加剧市场震荡，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2502合约考验10日均线一线压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

  美国原油库存降幅超过市场预期，世界上调对中国今明两年经济稳步的增长预期，国际原油震荡回升；新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至94美元/吨。LU2503合约与FU2503合约价差为664元/吨，较上一交易日上升7元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差小幅回升，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2503合约多单减幅大于空单，净多单出现回落。技术上，FU2503合约考验10日均线区域压力，建议短线区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

  美国原油库存降幅超过市场预期，世界上调对中国今明两年经济稳步的增长预期，国际原油震荡回升；沥青装置开工下降，贸易商库存小幅回落；山东地区个别地炼转产渣油，华东地区主力炼厂维持间歇生产，降温天气阻碍刚需，华、西南北现货市场行情报价小幅下调。国际原油宽幅震荡，需求逐步放缓，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2503合约期价受10日均线区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

  华南液化气市持稳为主，主营炼厂及码头持稳出货，局部零星调整，上游供应无压有意挺价护市，下游按需采购。沙特1月CP预估价小幅下调，港口库存出现回落；华南国产气价格持平，LPG2502合约期货较华南现货贴水为695左右。LPG2502合约增多减空，净空单出现回落。技术上，PG2502合约考验4200区域支撑，上方测试20日均线压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

  近期国内装置恢复较多，内地甲醇产量继续增加，贸易商积极补货，企业整体出货顺畅，库存下降。港口方面，上周外轮到港在冬季航速放缓以及个别船只故障影响下略显偏慢，周期内显性卸货较少，甲醇港口库存大幅去库，伊朗限气导致停车增加，后市国内进口或趋于减少，港口库存有望继续下降。上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率上升，华东、天津企业装置负荷稍降，但内蒙古宝丰负荷继续提升，对冲之后行业开工稍有增长；江浙地区MTO装置产能利用率小幅下降，因部分装置略有降负，短期仍有装置存检修预期，关注落地情况。MA2505合约短线区间交易。

  夜盘L2505震荡偏强，收于8099元/吨。供应端，上周重启装置较多，宝来一套装置短停，产能利用率环比+1.81%至82.94%，产量环比+2.17%至56.54万吨。需求端，上周PE下游制品平均开工率环比-0.17%，其中农膜开工率环比-1.14%，持续季节性回落。库存方面，生产企业库存环比-7.29%至36.12万吨，社会库存环比-4.6%至41.85万吨，总库存处于近三年同期偏低水平。12月下旬至1月上旬检修计划较少，前期停车装置陆续重启，叠加新投产装置逐渐放量，供应压力逐步上升。需求持续季节性偏弱，农膜订单天数环比下降，包装膜好转动力不足，拖累下游开工。油、煤成本预计持续偏弱运行。整体来看，塑料基本面偏空，只是L2505贴水较深，抑制后市下行空间。L2505下方关注8040附近支撑，上方关注8200附近压力。

  夜盘PP2505震荡偏强，收于7390元/吨。供应端，上周重启装置较多，新产能平稳运行，产量环比+4.82%至71.79万吨，产能利用率环比+3.15%至78.03%。需求端，下游淡季制品开工以跌为主，PP下游平均开工环比-0.23%至53.96%，其中塑编开工环比-0.80%至43.80%。截至12月25日，PP商业库存较上周环比-2.66%至59.76万吨，当前库存水平处于近三年同期低位。12月下旬至1月上旬有较多装置计划重启，山东裕龙30万吨装置已投产，供应端预期增量。临近年底，下游订单接近尾声，制品企业刚需采购，现货成交平淡。油制、煤制成本仍存下移预期。综合考虑，预计后市PP2505价格承压，运行区间在7300-7450附近。

  夜盘EB2502跌1.44%收于8120元/吨。供应端，上周浙石化60万吨装置重启，华北一套装置负荷下降，产量环比+1.12%至33.28万吨，产能利用率环比+0.83%至74.36%。需求端，上周下游开工涨跌互现；EPS、PS、ABS消费环比+1.67%至24.4万吨。库存方面，本周苯乙烯工厂库存环比-12.25%至13.42万吨，库存趋势由涨转跌，处于近5年中性水平；华东港口库存环比-0.65%至3.07万吨，华南港口库存环比+50%至0.75万吨，港口库存偏低。后市停车装置较少，华泰盛富45万吨、新浦化学32万吨等装置预计于1月上旬重启，供应偏宽预期较明确。EPS需求淡季，停车装置陆续增加，消费苯乙烯预计减量；PS、ABS受终端利好，近期处于高产状态，短期内装置变化不大。乙烯、纯苯价格预计偏弱运行，成本支撑或受削弱。综合考虑，苯乙烯基本面偏弱，只是EB2502深度贴水，下行空间受到一定限制。下方关注8060附近支撑，上方关注8250附近压力。

  夜盘V2505震荡偏强，收于5281元/吨。供应端，上周受天津渤化、盐湖镁业等装置开工负荷提升影响，产能利用率环比+1.02%至80.63%。需求端，下游淡季延续，PVC管材开工环比+0.31%至35.63%，PVC型材开工环比-1.4%至34.65%，均不足四成。库存方面，截至12月26日，PVC社会库存环比上周-3.28%至45.12万吨，仍处于历史同期高位。1月上旬暂无计划停车装置，新浦化学于上周新开25万吨产线万吨有望重启，后市供应压力或进一步加大。国内下游淡季持续，内需偏弱。印度BIS认证延期至2025年6月下旬，一季度出口旺季仍有一定机会，但受海外竞争加剧、反倾销税落地不确定性等因素扰动。上游电石价格弱势难改，乙烯预计维持偏弱运行，成本支撑或受削弱。短期内基本面难以得到改善，PVC预计延续低位震荡行情。V2505下方关注5200附近支撑，上方关注5400附近压力。

  夜盘SH2505下跌反弹，收涨于2769元/吨。供应端，上周华南一套20万吨装置重启，华东两套共43万吨产能检修，产能利用率环比-0.5%至82.5%。下游氧化铝生产变化不大，终端铝消费偏弱；非铝需求步入淡季，上周粘胶短纤开工率因山东部分装置重启环比+1.06%至87.63%；印染开工率维稳在59.27%。截至12月26日，液碱工厂库存较前周+3.88%至31.68万吨（湿吨），维持回升趋势。本周暂无新增检修装置，江苏富强、宁波万华等装置重启，产能利用率预计环比上升。国内氧化铝生产维稳，非铝淡季市场需求平淡，库存预计持续累库。05合约基差高位，氧化铝新产能囤货预期陆续消化，SH2505短期内预计震荡整理，下方关注2700附近支撑，上方关注2820附近压力。

  隔夜PX价格偏弱。目前PXN价差至187美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为76.78万吨，环比+1.96%。国内PX周均产能利用率91.56%，环比+1.77%。近期福建联合100万吨装置重启，该装置10月8日检修。本周未有装置变化，预计PX供应量环比小幅增加。需求方面，PTA开工率80.78%，周内PTA产量为143.60万吨，较上周+2.09万吨，较去年同期+9.23万吨。国内PTA周均产能利用率至80.56%，环比-1.66%，同比-0.20%。独山能源PTA装置投产并逐步提升负荷。根据装置计划，PX供需双增，PX-石脑油价差低位，继续下降空间有限。油价震荡区间收敛，等待进一步方向指引，PX跟随成本端主逻辑偏弱震荡。

  隔夜PTA震荡偏弱。当前PTA加工差至294元/吨附近。供应方面，PTA目前产能利用率为80.78%，周内PTA产量143.60万吨，较上周+2.09万吨，较去年同期+9.23万吨。国内PTA周均产能利用率至80.56%，环比-1.66%，同比-0.20%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为85.96%。库存方面，PTA工厂库存在4.02天，较上周+0.23天，较去年同期-0.28天，聚酯工厂PTA原料库存在8天，较上周-0.10天，较去年同期+0.71。近期独山能源顺利投产，负荷逐步提升中，对冲检修利好。下游聚酯开工下滑，PTA自身供需预期转弱，期价跟随成本端震荡运行。

  隔夜乙二醇震荡偏强。供应方面，乙二醇装置周度产量在39.74万吨，较上周+0.04%。国内乙二醇总产能利用率66.47%，环比+0.02%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为85.96%。库存方面，截至12月26日，华东主港地区MEG港口库存总量47.56万吨，较本周一降低2.39万吨。近期福建联合重启，乙二醇供应环比上升。下游聚酯需求边际走弱，库存偏低和供需转弱之间博弈，预计乙二醇维持震荡偏强走势。

  隔夜短纤震荡偏弱。目前短纤产销62.59%，较上一交易日下滑2.4%。供应方面，周内涤纶短纤产量为15.23万吨，环比减少0.18万吨，跌幅为1.17%；产能利用率平均值为74.79%，环比跌幅为0.89%。需求方面，周内短纤工厂平均产销率为59.15%，较上期下滑16.53%。周内纯涤纱行业平均开工率在77.35%，环比下降0.15%。截至12月26日，中国涤纶短纤工厂权益库存8.82天，较上期上升0.05天。纯涤纱原料备货平均8.24天，较上期增加0.10天。短纤价格缓步下跌，下游部分工厂存在抄底心态，但总体需求不佳，采购氛围谨慎，短纤加工差走弱，预计短纤价格震荡偏弱走势，注意风险控制。

  隔夜纸浆震荡，SP2503报收于5948元/吨。针叶浆国内现货价格上涨，基差走强。供应端，海关数据显示11月纸浆进口增加、针叶浆进口量有所增加。需求端，纸厂利润环比降低，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工涨跌互现，白卡纸环比+0.2%，双胶纸环比-0.22%，铜版纸环比-0.37%，生活纸环比+0.3%。截止2024年12月26日，中国纸浆主流港口样本库存量：185.7万吨，较上期下降6.1万吨，环比下降3.2%，库存量在本周期呈现去库的趋势，港口库存连续三周累库后转为去库的局面。目前港口库存处于同期偏高水平，外盘价格维持高位，纸浆下游整体需求偏弱，后续注意纸浆进口情况，预计短期震荡。SP2503合约建议下方关注5750附近支撑，上方6000附近压力，注意风险控制。

  近期部分装置检修，国内纯碱供应小幅下降。下游需求稳定，按需为主，现货价格大稳小动，签单为主，且下游存冬储预期。上周国内纯碱企业库存有所下降，整体库存集中度高，个别区域物流影响库存增加，部分地区提货量大而库存偏低。SA2505合约短线区间交易。

  近期国内浮法玻璃日熔量小幅下降，上周全国浮法玻璃样本企业总库存减少，其中华北地区整体出货较好，中下游适量补库以及年底赶单刚需下，沙河企业库存维持低位；华中地区周均产销过百，库存延续下降，部分企业库存处于中低位水平；华南地区企业出货略有差异，除少数企业出货整体偏弱外，部分企业受下游年底赶工支撑下，整体出货较高，区域库存微增。近期多地深加工订单环比增加，南方部分区域深加工订单环比有所好转，北部区域深加工订单逐步下滑，东北订单下滑较为明显。地产政策提振玻璃需求预期，后市关注落地情况和实际带来的增量。FG2505合约短线区间交易。

  近期泰国产区天气扰动减少，供应恢复原料价格下跌。国内云南产区停割，胶厂生产正常，胶块价格持稳；海南产区天气情况尚可，受季节性变化影响，局部区域胶林已经停割，岛内原料产出逐步缩量，新鲜胶水干含普遍偏低，部分浓乳加工厂已经进入停工状态，预计海南产区将于月底前后陆续停割。近期青岛保税及一般贸易仓库均呈现累库，海外船货逐渐到港叠加国储胶逐渐入库，胶价下跌刺激下游逢低备货，青岛总出入库率环比双增。上周半钢胎和全钢胎排产维持高位运行，产能利用率环比小幅增加，需求端整体稳定。ru2505合约短线合约短线区间交易。

  国内丁二烯供方价格出现小幅回落，外盘价格持稳，华东现货偏紧，下游买盘谨慎；顺丁橡胶供价持稳，现货市场表现偏弱，市场对主流供价下调预期较强，贸易商报盘先行走低出货，民营资源对盘平报试探，下游终端等跌心态。顺丁橡胶装置开工小幅下降，高顺顺丁橡胶库存呈现增加；轮胎行业开工小幅上升，下游渠道拿货放缓。上游丁二烯高位整理，顺丁胶资源供应较为充足。技术上，BR2502合约考验12800区域支撑，上方受5日均线压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

  近期部分装置停车，日产量小幅减少，本周暂无企业计划停车检修，1-2家停车装置恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，延续上周期的变化，预期产量略增的概率较大。目前农业处于淡季，储备需求为主，粮食价格较低影响农业储备积极性。上周国内复合肥产能利用率环比下降，刚需变化不大，多根据市场情绪以及价格水平适当补仓为主，短期企业开工率或维持下降。低价使得市场信心不足，下游接货情绪较为谨慎，国内尿素企业库存继续增加，再创年内库存新高。UR2505合约短线区间交易。

  隔夜瓶片震荡偏弱。供应方面，周内聚酯瓶片产量为31.16万吨，较上周减少0.16万吨，降幅0.51%。国内聚酯瓶片产能利用率周均值为74.84 %，较上周下滑0.39个百分点。出口方面，2024年11月中国聚酯瓶片出口55.41万吨，较上月增加8.21万吨，或+17.42%。考虑内贸需求减少，预计有装置降负。近期聚酯瓶片产量减少，仍维持高位，下游需求维持逢低补货，聚酯瓶片净出口探底回升，瓶片累库压力有所缓解，预计瓶片价格以震荡为主，注意风险控制。

  原木日内震荡，LG2507报收于824.5元/m，期货升水现货。辐射松原木山东报790元/m持平；江苏地区现货价格报820元/m持平，进口CFR报价持平。供应端，海关多个方面数据显示11月原木、针叶原木进口量均提高，新西兰原木离港量11月增加。需求端，原木港口日均出库量周度小幅下降。截止2024年12月23日，中国原木港口样本库存量：251.01万m，环比降低7.12万m，库存量在本周去化。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格高位降价、进口换算仍倒挂国内价格，原木下游整体需求偏弱，供需两弱格局下基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货弱稳，期货区间震荡看待。LG2507合约建议下方关注800附近支撑，上方830附近压力，区间操作。