营收环比增速上升，归母净利润有所下滑。公司发布2024年半年报，完成经营收入1.91亿元，同比+0.44%；归母净利润0.21亿元，同比-12.52%；扣非归母净利润0.19亿元，同比-13.61%。单季度来看，2024Q2完成盈余收入1.00亿元，同比+0.39%，环比+11.49%；归母净利润0.10亿元，同比-23.41%，环比-6.23%；扣非归母净利润0.09亿元，同比-28.17%，环比-10.38%。分事务来看，公司橡塑资料/橡塑制品别离完成盈余收入1.46亿元/0.44亿元，同比+5.56%/-13.45%。

  毛利率同比改进，费用率水平有所提高。24H1公司完成毛利率30.32%，同比+1.76pct，首要系公司占比较高的橡塑资料毛利率水平同比+4.81pct。一起，公司加大研制投入，研制人员添加导致薪酬开销添加，研制费用较上年同期添加38.22%。公司期间费用率有所提高，出售、办理、财务费用率别离同比+1.36、+1.17、+0.58pct。其间，出售费用较上年同期添加42.82%，根本原因系出售人员为拓宽事务，事务招待费、参加展会费用添加；财务费用较上年同期添加233.08%，根本原因系本期新增短期告贷及长期告贷，告贷利息添加所造成的。

  橡塑商场稳步添加，资料与制品双事务齐头并进。橡塑资料与制品商场添加空间遭到轿车、高速列车、航空航天、工程机械等多个下业开展驱动，规划有望继续稳步扩展。通过多年的中心技能创新与职业经历堆集，公司已把握橡胶混炼胶配方规划、制品骨架结构优化、出产的根本工艺规划等技能，开发出了耐高低温、耐臭氧、耐磨损、耐怪类油气等具有优异功能的产品，构成以特种橡塑资料及制品为主的多元化产品格式，在橡塑资料端具有较强配方实力，在橡塑制品端具有丰厚的研制规划经历，技能目标已达到或超越闻名轿车厂商的要求，并参加起草、修订多项国家标准和职业标准。凭仗优秀的产品功能和安稳的产品质量，公司与很多闻名客户建立了安稳的协作伙伴关系，部分特种橡胶配方已成功应用在高铁、航空航天、石油石化等高端范畴，并服务于中国中车、三一重工、长城轿车等国内有名的公司，在职业界构成了较强品牌闻名度和商场影响力。

  盈余猜测与出资评级：资料与制品双事务齐头并进，公司成绩有望稳步添加。考虑到公司短期成绩下滑承压，咱们下调公司2024~2026归母净利润猜测至0.62/0.88/1.22亿元（前值为0.65/0.88/1.22亿元），对应最新PE为25.98/18.50/13.26倍，保持“买入”评级。

  危险提示：1）宏观经济运转及下业动摇；2）原资料价格动摇的危险；3）应收账款产生坏账的危险。